1
00:00:07,260 --> 00:00:10,770
Bonjour à tous et bienvenue à ce
cours sur le monétarisme.

2
00:00:11,910 --> 00:00:16,180
Nous sommes toujours dans le chapitre
1, le renouveau de la théorie libérale.

3
00:00:16,980 --> 00:00:20,250
Nous abordons, en section 2,
le monétarisme.

4
00:00:21,810 --> 00:00:27,750
Face à la crise des années 70,
aux échecs des politiques de régulation

5
00:00:27,950 --> 00:00:32,010
keynésienne à relancer l'économie,
le monétarisme se développe.

6
00:00:33,330 --> 00:00:36,000
Comme son nom l'indique,
cette école de pensée met l'accent

7
00:00:36,200 --> 00:00:37,260
sur les questions monétaires.

8
00:00:38,550 --> 00:00:42,060
L'idée centrale est qu'il faut
avant tout réguler la masse monétaire

9
00:00:42,260 --> 00:00:43,080
et limiter l'inflation.

10
00:00:44,640 --> 00:00:47,910
Cette thèse remet ainsi au goût
du jour les idées anciennes de

11
00:00:48,110 --> 00:00:51,660
Jean Bodin, de David Hume,
de Jean-Baptiste Say,

12
00:00:52,500 --> 00:00:56,910
et tend à réhabiliter la théorie
quantitative de la monnaie de Irving

13
00:00:57,110 --> 00:00:57,870
Fisher.

14
00:00:59,670 --> 00:01:04,470
Le chef de file de l'école monétariste,
Milton Friedman, 1912-2006,

15
00:01:06,680 --> 00:01:11,400
économiste américain,
il obtient le prix Nobel en 1976.

16
00:01:12,240 --> 00:01:17,580
Il acquiert une importante notoriété
auprès du grand public avec deux

17
00:01:17,780 --> 00:01:23,760
de ses ouvrages : Capitalisme et
liberté en 1962, et La liberté

18
00:01:23,960 --> 00:01:29,540
du choix en 1980 qui est issu d'une
série d'émissions télévisées.

19
00:01:31,240 --> 00:01:36,220
Tenant du libéralisme,
Milton Friedman effectue une grande

20
00:01:36,420 --> 00:01:41,740
partie de sa carrière à l'université
de Chicago, où il devient avec

21
00:01:41,940 --> 00:01:46,270
ses thèses monétaristes une des
figures emblématiques de ce que

22
00:01:46,470 --> 00:01:51,290
l'on appelle l'école de Chicago
qu'il contribue à développer.

23
00:01:54,130 --> 00:01:58,660
Nous allons étudier dans cette
section l'état major de son analyse,

24
00:01:59,930 --> 00:02:03,590
sa remise en cause de la politique
budgétaire keynésienne en I,

25
00:02:04,940 --> 00:02:08,000
sa vision de l'inflation et de
la politique monétaire en II,

26
00:02:09,650 --> 00:02:12,090
son interprétation du chômage en III.

27
00:02:12,290 --> 00:02:18,710
I : une remise en question de la

28
00:02:18,910 --> 00:02:20,200
politique budgétaire keynésienne.

29
00:02:21,370 --> 00:02:25,070
Friedman a souvent été considéré
comme l'anti-Keynes.

30
00:02:27,350 --> 00:02:31,610
Il ne croit pas en l'efficacité
d'une politique conjoncturelle

31
00:02:31,810 --> 00:02:36,930
keynésienne pour relancer la croissance
d'un pays et résorber le chômage.

32
00:02:39,320 --> 00:02:43,130
Comme on l'a vu précédemment,
Partie 2, Chapitre 3,

33
00:02:43,330 --> 00:02:49,790
Section 4, avec sa théorie du revenu
permanent, il remet totalement

34
00:02:49,990 --> 00:02:53,960
en question la stabilité de la
fonction de consommation keynésienne.

35
00:02:55,950 --> 00:02:59,310
La consommation courante ne dépend
pas du revenu courant.

36
00:03:00,180 --> 00:03:04,980
Seule la consommation permanente
est fonction du revenu permanent.

37
00:03:05,970 --> 00:03:11,130
En d'autres termes, la seule relation
que l'on peut trouver est une relation

38
00:03:11,330 --> 00:03:15,360
de long terme entre nos habitudes
de consommation et notre revenu

39
00:03:15,560 --> 00:03:16,410
moyen de long terme.

40
00:03:18,060 --> 00:03:22,500
Toute politique de relance crée
donc un supplément de revenu

41
00:03:22,700 --> 00:03:26,510
exceptionnel qui va forcément être
épargné.

42
00:03:27,970 --> 00:03:32,940
Elle n'a donc pour Friedman aucun
effet bénéfique sur l'économie du pays.

43
00:03:34,320 --> 00:03:38,640
Elle peut juste créer de l'inflation
et engendrer des déséquilibres

44
00:03:38,840 --> 00:03:42,160
qui peuvent par la même déstabiliser
l'économie.

45
00:03:44,820 --> 00:03:48,720
Si la fonction de consommation
n'est pas une fonction stable du

46
00:03:48,920 --> 00:03:55,500
revenu, les monétaristes affirment
la supériorité de l'approche par

47
00:03:55,700 --> 00:04:00,120
la quantité de monnaie à l'approche
keynésienne fondée sur la liaison

48
00:04:00,320 --> 00:04:01,530
entre revenu et consommation.

49
00:04:04,120 --> 00:04:07,270
II : inflation et politique monétaire.

50
00:04:09,680 --> 00:04:14,630
Friedman cherche d'abord à lutter
contre l'inflation, qui est pour

51
00:04:14,830 --> 00:04:15,670
lui le mal absolu.

52
00:04:17,410 --> 00:04:22,120
L'inflation se définit comme la
perte du pouvoir d'achat de la monnaie,

53
00:04:23,090 --> 00:04:27,260
qui se traduit par une augmentation
générale et durable des prix.

54
00:04:28,920 --> 00:04:30,540
Quelle est la cause de cette
inflation ?

55
00:04:32,990 --> 00:04:38,490
Pour les monétaristes,
c'est un phénomène monétaire et

56
00:04:38,690 --> 00:04:39,450
non réel.

57
00:04:39,770 --> 00:04:44,870
L'idée que Friedman exprime à travers
cette célèbre phrase "L'inflation

58
00:04:45,470 --> 00:04:50,510
est toujours et partout un phénomène
monétaire", fin de citation.

59
00:04:53,380 --> 00:04:58,420
La cause principale est,
selon ses termes, "une augmentation

60
00:04:58,620 --> 00:05:03,160
de la quantité de monnaie plus
rapide que celle de la production".

61
00:05:04,000 --> 00:05:04,810
Fin de citation.

62
00:05:06,920 --> 00:05:11,090
Le responsable de cette inflation,
c'est l'État et les autorités

63
00:05:11,290 --> 00:05:12,050
monétaires.

64
00:05:14,590 --> 00:05:19,570
L'État a en effet tendance à vouloir
augmenter la masse monétaire pour

65
00:05:19,770 --> 00:05:24,340
combler un déficit budgétaire,
afin de lutter contre le sous-emploi

66
00:05:24,760 --> 00:05:27,850
ou chercher à relancer l'économie
en favorisant l'investissement.

67
00:05:30,380 --> 00:05:36,440
Pour Friedman, la lutte contre
l'inflation doit être la priorité,

68
00:05:37,910 --> 00:05:42,050
car elle engendre des déséquilibres
majeurs qui peuvent se répercuter

69
00:05:42,250 --> 00:05:45,020
sur l'ensemble des marchés de
l'économie.

70
00:05:47,300 --> 00:05:51,320
L'inflation perturbe en effet les
anticipations des agents économiques,

71
00:05:52,040 --> 00:05:55,170
et elle nuit à la compétitivité
extérieure.

72
00:05:57,280 --> 00:06:03,940
Dans cet esprit, Friedman compare
en 1968 l'inflation à l'alcoolisme.

73
00:06:05,900 --> 00:06:09,100
Je le cite : "L'inflation est comme
l'alcoolisme.

74
00:06:10,010 --> 00:06:13,910
Lorsqu'un homme se livre à une
beuverie, le soir même cela lui

75
00:06:14,110 --> 00:06:14,870
fait du bien.

76
00:06:15,320 --> 00:06:19,460
Ce n'est que le lendemain qu'il
se sent mal." Fin de citation.

77
00:06:20,900 --> 00:06:25,430
En d'autres termes, l'inflation
peut avoir des effets favorables

78
00:06:26,000 --> 00:06:26,760
à court terme.

79
00:06:27,500 --> 00:06:31,820
Cependant, ces effets deviennent
extrêmement défavorables sur le

80
00:06:32,020 --> 00:06:32,780
long terme.

81
00:06:34,010 --> 00:06:38,030
Pour comprendre ce raisonnement,
détaillons ce qu'il se passe à

82
00:06:38,230 --> 00:06:39,770
court terme et à long terme.

83
00:06:41,290 --> 00:06:42,350
1 : à court terme.

84
00:06:44,610 --> 00:06:47,940
Les autorités cherchent à relancer
l'économie en mettant en œuvre

85
00:06:48,140 --> 00:06:50,430
une politique monétaire expansive.

86
00:06:51,690 --> 00:06:56,220
L'augmentation de la masse monétaire
engendre une augmentation des prix.

87
00:06:57,030 --> 00:06:58,230
C'est la théorie quantitative.

88
00:06:59,850 --> 00:07:04,050
Si les prix, que l'on voit représentés
par la lettre P, augmentent :

89
00:07:05,220 --> 00:07:09,120
sur le marché du travail,
cela va réduire le salaire réel,

90
00:07:09,320 --> 00:07:13,120
qui s'exprime je vous le rappelle
par le rapport de W/P.

91
00:07:16,400 --> 00:07:21,990
C'est le rapport entre W,
le salaire nominal, et P le niveau

92
00:07:22,190 --> 00:07:22,950
général des prix.

93
00:07:23,150 --> 00:07:27,950
On reprend ici les bonnes habitudes
néoclassiques.

94
00:07:29,310 --> 00:07:32,870
Le marché du travail est régulé
par le taux de salaire réel.

95
00:07:34,830 --> 00:07:39,660
La base de ce salaire réel conduit
les entreprises à pouvoir embaucher

96
00:07:39,860 --> 00:07:42,270
davantage, ce qui réduit le chômage.

97
00:07:43,920 --> 00:07:47,750
Mais tout cela n'est possible que
parce que les agents ont été trompés.

98
00:07:49,110 --> 00:07:52,080
Ils ne s'aperçoivent pas tout de
suite de la baisse de leur salaire

99
00:07:52,280 --> 00:07:54,630
réel, de la baisse de leur pouvoir
d'achat.

100
00:07:55,830 --> 00:07:58,710
On dit qu'ils font l'objet d'une
illusion monétaire.

101
00:08:00,540 --> 00:08:06,630
Cela est possible, car ils ont
pour Friedman des anticipations

102
00:08:06,830 --> 00:08:07,590
adaptatives.

103
00:08:09,120 --> 00:08:11,460
Qu'est-ce qu'une anticipation
adaptative ?

104
00:08:14,540 --> 00:08:19,400
Le concept d'anticipation adaptative
est un concept utilisé par Friedman.

105
00:08:20,660 --> 00:08:24,740
Il signifie que les individus
effectuent leurs anticipations

106
00:08:24,940 --> 00:08:26,240
à partir des événements passés.

107
00:08:27,560 --> 00:08:32,420
Ils réalisent au fil du temps des
corrections, mais cela leur prend

108
00:08:32,620 --> 00:08:33,380
un certain délai.

109
00:08:34,730 --> 00:08:38,750
Ainsi, à court terme,
les individus ne se rendent pas

110
00:08:38,950 --> 00:08:41,060
compte de la baisse de leur pouvoir
d'achat.

111
00:08:42,080 --> 00:08:44,230
Ils ne s'en aperçoivent que sur
le long terme.

112
00:08:46,200 --> 00:08:51,300
En d'autres termes, les effets
bénéfiques de la politique monétaire

113
00:08:51,840 --> 00:08:55,950
proviennent des erreurs d'anticipation
des agents économiques.

114
00:08:57,010 --> 00:09:00,960
En trompant les agents,
les autorités parviennent donc

115
00:09:01,160 --> 00:09:05,010
à augmenter artificiellement le
niveau de l'activité et de l'emploi.

116
00:09:06,870 --> 00:09:11,460
La théorie monétariste abandonne
ici les principes de la dichotomie

117
00:09:11,660 --> 00:09:14,520
entre la sphère réelle et la sphère
monétaire, chère aux classiques

118
00:09:14,720 --> 00:09:15,480
et aux néoclassiques.

119
00:09:16,440 --> 00:09:19,830
La monnaie n'est donc plus neutre
à court terme.

120
00:09:22,150 --> 00:09:25,660
Cet effet bénéfique ne dure cependant
qu'un temps.

121
00:09:27,490 --> 00:09:28,930
Que se passe-t-il à long terme ?

122
00:09:30,230 --> 00:09:31,730
2 : à long terme.

123
00:09:33,830 --> 00:09:37,550
Sur le long terme, les travailleurs
finissent par s'apercevoir de la

124
00:09:37,750 --> 00:09:38,960
baisse de leur pouvoir d'achat.

125
00:09:40,720 --> 00:09:43,000
Ils demandent des augmentations
de rémunération.

126
00:09:44,980 --> 00:09:50,310
La hausse de leur salaire accroît
leur taux de salaire réel,

127
00:09:51,010 --> 00:09:52,060
cela va accroître W/P.

128
00:09:53,570 --> 00:09:58,160
Mais cela va par la même occasion
créer du chômage.

129
00:09:59,750 --> 00:10:05,000
C'est pourquoi la politique monétaire
expansive devient inefficace sur

130
00:10:05,200 --> 00:10:05,960
le long terme.

131
00:10:06,980 --> 00:10:11,570
Le chômage revient à son niveau
initial, mais l'inflation a explosé.

132
00:10:13,660 --> 00:10:18,610
On retrouve sur le long terme la
théorie quantitative et l'analyse

133
00:10:18,810 --> 00:10:19,700
en termes de dichotomie.

134
00:10:21,490 --> 00:10:25,420
Il n'y a pas d'arbitrage possible
entre inflation et chômage,

135
00:10:26,260 --> 00:10:31,330
car ils appartiennent à deux sphères
disjointes : la sphère réelle et

136
00:10:31,530 --> 00:10:32,410
la sphère monétaire.

137
00:10:35,580 --> 00:10:40,860
Ces effets peuvent se retrouver
graphiquement en reprenant une courbe,

138
00:10:41,280 --> 00:10:45,810
que nous avons étudiée précédemment,
c'est-à-dire la courbe de Phillips.

139
00:10:47,660 --> 00:10:52,010
3 : la courbe de Phillips dans
la vision monétariste.

140
00:10:54,190 --> 00:10:58,720
Pour rappel, la courbe de Phillips
établit une relation décroissante

141
00:10:58,920 --> 00:11:00,130
entre inflation et chômage.

142
00:11:00,970 --> 00:11:04,990
Nous l'avions étudiée dans la partie 2,
chapitre 3, section 1.

143
00:11:07,300 --> 00:11:10,450
Si l'on porte en abscisse le chômage
et en ordonnée l'inflation :

144
00:11:11,980 --> 00:11:16,180
la courbe présente une tendance
décroissante.

145
00:11:18,030 --> 00:11:22,740
Les monétaristes réinterprètent
ces deux courbes en supposant partir

146
00:11:22,940 --> 00:11:27,330
d'une situation A représentée par
le point A sur la courbe.

147
00:11:29,050 --> 00:11:32,050
Pour réduire le chômage,
les autorités peuvent être tentées

148
00:11:32,250 --> 00:11:34,780
de mettre en place une politique
monétaire expansive,

149
00:11:35,500 --> 00:11:38,650
qui réduit le chômage en augmentant
l'inflation.

150
00:11:40,500 --> 00:11:43,820
On passe donc du point A au point
B à court terme.

151
00:11:45,220 --> 00:11:48,640
Cependant, à long terme,
les individus s'aperçoivent de

152
00:11:48,840 --> 00:11:51,850
la baisse de leur pouvoir d'achat
et demandent des augmentations

153
00:11:52,050 --> 00:11:52,810
de salaire.

154
00:11:53,770 --> 00:11:58,530
Le chômage augmente de nouveau,
il se retrouve à son niveau initial.

155
00:11:59,520 --> 00:12:02,470
Mais l'inflation est plus importante
qu'à l'origine.

156
00:12:03,600 --> 00:12:05,270
On se situe alors au point C.

157
00:12:07,270 --> 00:12:12,040
L'analyse de Friedman donne ainsi
une explication du déplacement

158
00:12:12,240 --> 00:12:16,180
vers la droite de la courbe de
Phillips dans les années 70.

159
00:12:19,060 --> 00:12:23,380
Cette analyse a des conséquences
directes sur la politique monétaire

160
00:12:23,800 --> 00:12:25,540
préconisée par les monétaristes.

161
00:12:26,500 --> 00:12:28,210
Que faut-il donc faire ?

162
00:12:30,430 --> 00:12:34,540
4 : la politique monétaire préconisée.

163
00:12:36,530 --> 00:12:40,610
En période de faible croissance,
comme on vient de le voir,

164
00:12:41,540 --> 00:12:45,220
il faut renoncer à toute politique
monétaire de relance.

165
00:12:47,320 --> 00:12:53,080
En période de forte croissance,
la monnaie peut cependant se révéler

166
00:12:53,440 --> 00:12:56,320
insuffisante pour réaliser des
transactions.

167
00:12:58,090 --> 00:13:02,830
Friedman développe alors l'idée
qu'il faut mettre en place une

168
00:13:03,030 --> 00:13:07,810
politique monétaire codifiée,
qui doit suivre un code,

169
00:13:08,440 --> 00:13:10,410
une règle bien précise.

170
00:13:11,710 --> 00:13:17,260
Cette règle est la suivante :
toute augmentation de la masse

171
00:13:17,460 --> 00:13:22,420
monétaire doit se faire de façon
proportionnelle au taux de croissance

172
00:13:22,620 --> 00:13:23,380
du PIB.

173
00:13:24,340 --> 00:13:29,080
Au contraire, il faut abandonner
toute politique discrétionnaire

174
00:13:29,590 --> 00:13:34,230
qui se ferait à la discrétion du
gouvernement, selon son bon vouloir,

175
00:13:34,930 --> 00:13:38,770
gouvernement qui pourrait chercher
à vouloir tromper les individus

176
00:13:39,460 --> 00:13:41,080
pour relancer l'économie.

177
00:13:41,980 --> 00:13:46,510
Une telle politique ne fonctionne
pas sur le long terme pour les

178
00:13:46,710 --> 00:13:47,470
monétaristes.

179
00:13:48,040 --> 00:13:49,330
III : le chômage.

180
00:13:50,500 --> 00:13:53,980
Nous avons beaucoup parlé d'inflation,
mais beaucoup moins de chômage.

181
00:13:55,100 --> 00:13:58,510
Pour Friedman, la priorité est
la lutte contre l'inflation,

182
00:13:58,710 --> 00:14:00,580
mais quelle analyse fait-il du
chômage ?

183
00:14:01,870 --> 00:14:05,830
Pour lui, il existe un taux de
chômage naturel : qui se définit

184
00:14:06,030 --> 00:14:09,970
comme le taux de chômage d'équilibre
qui aurait tendance à s'établir

185
00:14:10,170 --> 00:14:10,960
sur le long terme.

186
00:14:12,250 --> 00:14:15,640
Ce taux dépend des structures du
marché du travail, et provient

187
00:14:15,840 --> 00:14:20,440
en particulier de ses rigidités
qui perturbent l'ajustement

188
00:14:20,640 --> 00:14:22,270
concurrentiel des salaires.

189
00:14:23,380 --> 00:14:28,330
Ces rigidités peuvent ainsi provenir
du salaire minimum en vigueur,

190
00:14:29,160 --> 00:14:33,840
de l'action des syndicats,
ou du niveau des allocations chômage

191
00:14:34,040 --> 00:14:34,800
distribuées.

192
00:14:36,250 --> 00:14:39,430
Elles dépendent donc de facteurs
structurels.

193
00:14:41,180 --> 00:14:45,830
Cette idée d'un chômage structurel
se retrouve dans la notion de NAIRU,

194
00:14:46,160 --> 00:14:51,080
non-accelerating inflation rate
of unemployment, qui apparaîtra

195
00:14:51,350 --> 00:14:52,460
quelques années plus tard.

196
00:14:53,630 --> 00:14:58,550
C'est le taux de chômage qui est
compatible avec un taux d'inflation

197
00:14:58,750 --> 00:15:04,730
stable, et qui constitue actuellement
un indicateur du chômage structurel.

198
00:15:06,770 --> 00:15:10,490
Ce taux est cependant difficile
à estimer précisément.

199
00:15:11,000 --> 00:15:16,460
L'OCDE considère ainsi pour la France,
en 2017, un NAIRU aux alentours

200
00:15:16,660 --> 00:15:17,720
de 9,2 %.

201
00:15:20,750 --> 00:15:23,360
Quelles sont les conséquences en
termes de politique économique

202
00:15:23,560 --> 00:15:24,320
de cette analyse ?

203
00:15:26,820 --> 00:15:32,490
Une des principales conséquences,
c'est que la solution pour lutter

204
00:15:32,690 --> 00:15:39,330
contre le chômage réside dans des
politiques économiques structurelles

205
00:15:39,870 --> 00:15:42,990
visant à flexibiliser le marché
du travail.

206
00:15:44,220 --> 00:15:48,120
L'idée, c'est que les politiques
conjoncturelles ont peu d'action

207
00:15:48,320 --> 00:15:51,390
sur le niveau de chômage,
et finalement ne risquent que de

208
00:15:51,590 --> 00:15:52,500
créer de l'inflation.

209
00:15:54,010 --> 00:15:58,150
Ces idées auront alors un impact
considérable, car elles seront

210
00:15:58,350 --> 00:16:01,840
à l'origine d'un certain nombre
des réformes du marché du travail

211
00:16:02,040 --> 00:16:03,080
de ces dernières décennies.

212
00:16:04,060 --> 00:16:04,860
IV : conclusion.

213
00:16:07,600 --> 00:16:12,220
En conclusion, on peut dire que
cette analyse permet de mettre

214
00:16:12,420 --> 00:16:17,590
en exergue trois principaux points
de controverse entre keynésiens

215
00:16:17,890 --> 00:16:18,730
et monétaristes.

216
00:16:20,230 --> 00:16:24,100
Premier point : c'est la divergence
du cadre d'analyse.

217
00:16:24,970 --> 00:16:29,320
Keynes privilégie le court terme,
car si l'on reprend ses propos :

218
00:16:30,250 --> 00:16:31,780
à long terme, nous serons tous morts.

219
00:16:32,870 --> 00:16:36,850
Pour Friedman, au contraire,
il ne faut pas hypothéquer l'avenir.

220
00:16:37,750 --> 00:16:41,920
Il ne faut donc surtout pas mener
de politique qui pourrait creuser

221
00:16:42,120 --> 00:16:44,900
le déficit ou créer de l'inflation
sur le long terme.

222
00:16:47,820 --> 00:16:52,950
Deuxième divergence :
c'est une divergence sur l'efficacité

223
00:16:53,150 --> 00:16:55,020
des politiques conjoncturelles
de court terme.

224
00:16:56,940 --> 00:17:00,890
Pour Keynes, de telles politiques
peuvent relancer l'économie.

225
00:17:01,560 --> 00:17:06,080
Pour Friedman, au contraire,
la politique de relance est totalement

226
00:17:06,500 --> 00:17:08,780
inefficace et ne peut qu'aggraver
les déficits.

227
00:17:09,920 --> 00:17:14,180
Quant à la politique monétaire,
son efficacité est de courte durée

228
00:17:14,380 --> 00:17:15,230
sur le chômage.

229
00:17:16,190 --> 00:17:18,260
À long terme, elle ne crée que
de l'inflation.

230
00:17:19,280 --> 00:17:24,740
Seule une politique structurelle
visant à flexibiliser le marché

231
00:17:24,940 --> 00:17:29,890
du travail pourrait réduire durablement
le chômage pour Friedman.

232
00:17:32,520 --> 00:17:36,840
Troisième divergence :
c'est une divergence de priorités.

233
00:17:37,800 --> 00:17:42,840
Pour Keynes, il faut à tout prix
éviter le chômage, et donc l'inflation

234
00:17:43,040 --> 00:17:43,860
est un moindre mal.

235
00:17:44,790 --> 00:17:48,120
Au contraire, pour Friedman,
il faut d'abord lutter contre

236
00:17:48,320 --> 00:17:49,080
l'inflation.

237
00:17:50,990 --> 00:17:54,810
Les théories monétaristes ont connu
beaucoup de succès.

238
00:17:56,030 --> 00:17:59,690
Friedman influença la politique
de nombreux gouvernements :

239
00:18:00,170 --> 00:18:03,380
aux États-Unis avec Reagan,
mais aussi au Royaume-Uni avec

240
00:18:03,580 --> 00:18:07,490
Margaret Thatcher, ainsi que dans
de nombreux autres pays.

241
00:18:08,870 --> 00:18:12,590
Ses thèses eurent également des
conséquences directes sur les

242
00:18:12,790 --> 00:18:15,440
politiques monétaires menées par
les banques centrales.

243
00:18:16,790 --> 00:18:22,490
Elles ont contribué notamment au
repli généralisé de l'inflation

244
00:18:22,690 --> 00:18:23,480
dans les années 80.

245
00:18:25,310 --> 00:18:30,290
Si la règle d'une évolution stricte
de la masse monétaire reposant

246
00:18:30,490 --> 00:18:35,120
sur le PIB a été abandonnée,
la plupart des banques centrales

247
00:18:35,320 --> 00:18:40,790
gardent néanmoins dans leurs statuts
l'importance de la lutte contre

248
00:18:40,990 --> 00:18:41,750
l'inflation.

249
00:18:43,070 --> 00:18:47,780
Cette priorité de la lutte contre
l'inflation demeure ainsi inscrite

250
00:18:48,140 --> 00:18:50,780
dans les statuts de la Banque centrale
européenne.

251
00:18:52,640 --> 00:18:58,370
Elle contribue, comme le voulait
Friedman, à mettre au premier plan

252
00:18:58,570 --> 00:19:03,260
la politique monétaire par rapport
à une politique budgétaire.

253
00:19:05,420 --> 00:19:09,410
Malgré les critiques dont le
monétarisme a fait l'objet,

254
00:19:10,190 --> 00:19:13,520
notamment par les écoles que l'on
va étudier à la suite,

255
00:19:14,090 --> 00:19:16,280
comme les nouveaux classiques ou
les nouveaux keynésiens,

256
00:19:17,390 --> 00:19:21,650
certains de ces principes demeurent
encore d'actualité.

257
00:19:23,510 --> 00:19:28,250
Ainsi, Milton Friedman,
son chef de file, constitue l'un

258
00:19:28,450 --> 00:19:32,390
des économistes les plus influents
de la fin du 20e siècle.