1 00:00:05,560 --> 00:00:06,600 Bonjour à tous. 2 00:00:06,800 --> 00:00:11,920 Nous allons étudier, au chapitre 5, un thème de grande 3 00:00:12,120 --> 00:00:17,860 actualité pour le monde aujourd'hui, puisqu'il s'agit du grand retour 4 00:00:18,060 --> 00:00:18,940 de l'inflation. 5 00:00:20,020 --> 00:00:24,190 C'est donc un chapitre nouveau cette année par rapport aux 6 00:00:24,390 --> 00:00:28,180 enseignements dispensés dans ce cours depuis quelques années, 7 00:00:28,480 --> 00:00:36,910 puisque l'actualité nous contraint, hélas, à devoir renouer avec cette 8 00:00:37,110 --> 00:00:43,960 envolée des prix qui pose problème aujourd'hui aux économies occidentales. 9 00:00:44,950 --> 00:00:52,270 Il va donc falloir comprendre pourquoi l'inflation est de retour dans 10 00:00:52,470 --> 00:00:58,270 les économies occidentales, quelles pénalités elle va apporter 11 00:00:58,470 --> 00:01:00,910 en termes de politique économique. 12 00:01:01,660 --> 00:01:07,690 Et quelles solutions éventuelles pouvons-nous proposer face à un 13 00:01:07,890 --> 00:01:08,650 tel fléau ? 14 00:01:08,850 --> 00:01:14,800 Puisque l'inflation est toujours perçue dans les économies comme 15 00:01:15,040 --> 00:01:17,560 un mal économique puissant. 16 00:01:19,510 --> 00:01:26,260 Comme pour les chapitres précédents, on va poser les problèmes de fond. 17 00:01:27,190 --> 00:01:32,200 Proposer ensuite, juste en introduction, quelques éléments 18 00:01:32,400 --> 00:01:37,030 de réponse, de propositions, que nous argumenterons après, 19 00:01:38,800 --> 00:01:42,940 dans le corps de développement du chapitre. 20 00:01:43,630 --> 00:01:49,300 Quelles sont, dans un premier temps introductif, les problèmes majeurs 21 00:01:49,540 --> 00:01:53,410 posés tout simplement par l'inflation ? 22 00:01:54,460 --> 00:02:02,200 L'inflation qui est donc la montée continue des prix, du niveau général 23 00:02:02,710 --> 00:02:03,470 des prix. 24 00:02:03,880 --> 00:02:09,430 Première question à se poser : pourquoi aujourd'hui, 25 00:02:09,630 --> 00:02:14,200 ce n'est plus seulement une menace, mais une réalité ? 26 00:02:15,010 --> 00:02:17,890 Vous vivez tous avec cette inflation. 27 00:02:18,090 --> 00:02:22,960 Vous entendez dans l'actualité économique qu'elle plombe le pouvoir 28 00:02:23,160 --> 00:02:26,980 d'achat, que les banques centrales, en retour, réagissent. 29 00:02:28,210 --> 00:02:30,220 Donc elle est bien là. 30 00:02:30,420 --> 00:02:34,300 Ce n'est pas une menace, c'est une réalité économique, 31 00:02:34,690 --> 00:02:36,130 un mal en lui-même. 32 00:02:37,360 --> 00:02:45,010 Deuxième question à se poser : comment cette inflation agit sur 33 00:02:45,210 --> 00:02:46,120 nos comportements ? 34 00:02:46,930 --> 00:02:53,050 Comment va-t-elle nous inciter à modifier nos comportements ? 35 00:02:53,250 --> 00:03:00,280 Soit par anticipation, soit étant donné les effets subis 36 00:03:00,670 --> 00:03:05,860 ressentis par cette hausse du niveau général des prix. 37 00:03:07,270 --> 00:03:15,760 Troisième question à formuler : est-ce que l'on peut contenir cette 38 00:03:15,960 --> 00:03:19,390 inflation, c'est-à-dire la freiner au moins ? 39 00:03:19,590 --> 00:03:28,210 Existe-t-il des mécanismes, des outils permettant de limiter 40 00:03:28,410 --> 00:03:29,590 ses effets néfastes ? 41 00:03:30,190 --> 00:03:36,490 Si on ne peut pas "se débarrasser" de cette hausse générale continue 42 00:03:36,690 --> 00:03:42,790 du niveau des prix, peut-on au moins se protéger en la freinant ? 43 00:03:43,180 --> 00:03:47,200 Ce n'est pas une question facile, nous le verrons dans le corps de 44 00:03:47,400 --> 00:03:48,160 ce chapitre. 45 00:03:48,360 --> 00:03:53,320 Enfin, quatrième question extrêmement 46 00:03:53,520 --> 00:03:57,700 importante, à laquelle vous devez être sensibilisés, c'est : 47 00:03:58,510 --> 00:04:05,290 quelle est l’incidence aujourd'hui de la mondialisation sur l'inflation ? 48 00:04:06,220 --> 00:04:11,560 Il est évident que nos économies ne fonctionnent pas de façon 49 00:04:12,040 --> 00:04:17,590 indépendante, qu'elles sont interdépendantes compte tenu des 50 00:04:17,790 --> 00:04:20,740 échanges économiques multiples. 51 00:04:20,940 --> 00:04:26,500 Donc, la mondialisation nous expose 52 00:04:26,700 --> 00:04:33,580 à un risque inflationniste plus fort puisque la mondialisation 53 00:04:33,780 --> 00:04:40,930 entretient essentiellement l'inflation lorsque le niveau général des prix 54 00:04:41,290 --> 00:04:42,400 s'est déjà accentué. 55 00:04:44,230 --> 00:04:50,440 Voici quatre questions introductives, qui doivent nous interpeller. 56 00:04:51,280 --> 00:04:56,410 Et je vous conseille vivement, face à ces interrogations, 57 00:04:57,040 --> 00:05:02,730 de lire quotidiennement la presse économique qui abonde en ce moment 58 00:05:03,120 --> 00:05:10,230 sur ces problèmes majeurs liés à la hausse continue des prix. 59 00:05:11,220 --> 00:05:16,140 Mais il ne faut pas, bien entendu, en limiter l'aspect 60 00:05:16,340 --> 00:05:19,470 aux généralités théoriques de l'inflation. 61 00:05:19,670 --> 00:05:23,850 Il faut bien regarder quelle est la nature de cette inflation. 62 00:05:24,050 --> 00:05:28,530 Et ça, nous allons le faire ensemble, lorsqu'on démarrera l'analyse. 63 00:05:29,700 --> 00:05:36,300 Deuxième temps de cette introduction, après avoir soulevé quatre questions 64 00:05:36,500 --> 00:05:41,160 majeures : essayer tout simplement de prendre un petit peu de recul 65 00:05:42,000 --> 00:05:49,110 pour proposer rapidement un élément de réponse, ou plusieurs éléments 66 00:05:49,310 --> 00:05:51,990 de réponse, à chacune des interrogations. 67 00:05:54,360 --> 00:05:57,960 Première question, c'était : pourquoi l'inflation n'est plus 68 00:05:58,320 --> 00:06:00,350 simplement une menace ? 69 00:06:00,550 --> 00:06:03,300 Parce qu'elle ne nous a jamais quittés, cette inflation. 70 00:06:03,500 --> 00:06:04,400 Il y avait un minimum. 71 00:06:04,600 --> 00:06:07,740 On a vu qu'il y avait eu de la déflation parce qu'il n'y avait 72 00:06:07,940 --> 00:06:09,410 pas suffisamment de croissance. 73 00:06:09,610 --> 00:06:16,350 Puis quand la croissance est repartie, la hausse des prix s'est également 74 00:06:16,740 --> 00:06:19,400 répercutée, mais elle était contenue. 75 00:06:19,600 --> 00:06:25,290 Puis, subitement, à partir de 2021, l'inflation s'est manifestée. 76 00:06:25,490 --> 00:06:26,250 Pourquoi ? 77 00:06:27,120 --> 00:06:32,270 Et quels sont les éléments de réponse rapide que l'on peut évoquer ? 78 00:06:33,720 --> 00:06:37,830 Ce dont il faut être conscient pour ne pas faire d'erreur et ne 79 00:06:38,030 --> 00:06:45,510 pas paraître naïf en économie, c'est de bien montrer que l'on 80 00:06:45,710 --> 00:06:54,420 est conscient que dès 2021, bien avant les conflits en Ukraine, 81 00:06:54,930 --> 00:06:58,650 la hausse du prix des matières premières était déjà là. 82 00:06:58,850 --> 00:07:06,300 Donc il y avait déjà un signal, un signe déclencheur du risque 83 00:07:06,780 --> 00:07:07,860 inflationniste. 84 00:07:08,640 --> 00:07:14,040 Avant les tensions internationales, qui n'ont fait qu'emballer le rythme 85 00:07:14,370 --> 00:07:25,320 d'inflation déjà remis en cause, on a une petite poussée inflationniste. 86 00:07:25,560 --> 00:07:31,320 Mais cet élan inflationniste va être boosté par la croissance 87 00:07:31,520 --> 00:07:33,510 économique qui est satisfaisante. 88 00:07:34,260 --> 00:07:39,330 C'est la conséquence, des lendemains de la crise sanitaire, 89 00:07:39,750 --> 00:07:46,080 avec la volonté des gouvernements d'accompagner le retour économique, 90 00:07:46,470 --> 00:07:51,660 de favoriser la relance, inévitablement, des moyens de 91 00:07:51,860 --> 00:07:59,580 financement, des plans de relance accompagnent le retour des économies 92 00:07:59,780 --> 00:08:00,600 occidentales. 93 00:08:00,990 --> 00:08:08,550 Donc l'inflation, qui est déjà présente avec la montée du coût 94 00:08:08,750 --> 00:08:14,010 des matières premières, va être entretenue et va inévitablement 95 00:08:14,210 --> 00:08:14,970 s'emballer. 96 00:08:17,100 --> 00:08:24,120 On a ce risque d'inflation qui s'explique bien avant le conflit 97 00:08:24,320 --> 00:08:25,080 ukrainien. 98 00:08:25,470 --> 00:08:32,790 De plus, le coût des services sous l'effet de la reprise économique 99 00:08:32,990 --> 00:08:33,750 va s'accélérer. 100 00:08:33,950 --> 00:08:34,710 Pourquoi ? 101 00:08:34,980 --> 00:08:38,430 Simplement du fait d'un manque de main-d'œuvre. 102 00:08:39,240 --> 00:08:44,790 On a une croissance qui repart, donc une offre qui s'accélère, 103 00:08:44,990 --> 00:08:47,910 une production plus volumineuse. 104 00:08:48,360 --> 00:08:50,580 On a donc moins de chômage. 105 00:08:51,090 --> 00:08:59,160 On a inévitablement un coût salarial, un coût du prix des services qui 106 00:08:59,550 --> 00:09:04,770 augmente et qui entretient, sans créer directement de l'inflation, 107 00:09:04,980 --> 00:09:12,390 mais qui entretient la hausse déjà observée du niveau général des prix. 108 00:09:12,780 --> 00:09:18,990 Et ça, il faut en être conscient pour ne pas faire l'erreur d'écrire 109 00:09:19,290 --> 00:09:25,620 que l'inflation actuelle est la conséquence des tensions 110 00:09:25,820 --> 00:09:30,960 internationales uniquement du fait du conflit ukrainien. 111 00:09:31,620 --> 00:09:32,380 C'est faux. 112 00:09:32,580 --> 00:09:38,940 On avait déjà la pression inflationniste bien avant le conflit 113 00:09:39,540 --> 00:09:42,630 ukrainien, dès le début 2021. 114 00:09:44,580 --> 00:09:50,100 Deuxième observation dans les propositions de réponse, 115 00:09:50,880 --> 00:09:57,480 c'est de bien montrer que l'inflation était modérée, de l'ordre en moyenne 116 00:09:57,680 --> 00:10:06,470 de 0,5 %, en 2020, et qu'elle est passée très rapidement à 6 % puisqu'on 117 00:10:06,670 --> 00:10:14,660 a une inflation aujourd'hui de 6 %, avec une tendance haussière progressive 118 00:10:15,770 --> 00:10:23,060 légèrement inférieure à 2 % en 2021, 1,6 % en moyenne en 2021. 119 00:10:24,320 --> 00:10:31,160 Comment expliquer cette accélération de 2021 à 2022 ? 120 00:10:31,580 --> 00:10:39,350 On a de l'inflation en 2021, qui devient progressive sous l'effet 121 00:10:39,550 --> 00:10:41,660 de la relance économique. 122 00:10:42,530 --> 00:10:47,630 Cette progression va exploser sous 123 00:10:47,830 --> 00:10:54,530 l'effet du conflit ukrainien, avec la rareté de l'offre de matières 124 00:10:54,730 --> 00:10:56,360 premières énergétiques. 125 00:10:56,560 --> 00:11:01,610 Effectivement, le conflit ukrainien, 126 00:11:01,820 --> 00:11:11,810 la tension internationale n'a pas créé le problème de l'inflation, 127 00:11:12,140 --> 00:11:17,030 mais l'a entretenu et l'a accéléré. 128 00:11:17,230 --> 00:11:21,800 C'est cette nuance dont il faut se souvenir. 129 00:11:22,000 --> 00:11:30,590 Aujourd'hui, cette accélération pose un problème de fond puisque 130 00:11:31,460 --> 00:11:40,010 fin août 2022, on relève un taux d'inflation moyen européen de l'ordre 131 00:11:40,210 --> 00:11:45,530 de 9 %, avec un meilleur résultat, plus satisfaisant pour la France, 132 00:11:45,890 --> 00:11:53,600 puisque la France en limiterait les effets à 6,5 % du fait, 133 00:11:53,870 --> 00:12:00,410 on le verra, de mesures de politique économique spécifiques qui ont 134 00:12:00,610 --> 00:12:09,440 été prises, notamment le blocage des prix réglementés sur les énergies, 135 00:12:09,640 --> 00:12:11,930 notamment le gaz et l'électricité. 136 00:12:12,200 --> 00:12:17,120 Une volonté gouvernementale de tenter de stabiliser le coût 137 00:12:17,320 --> 00:12:22,490 énergétique au moment où l'inflation s'accélérait en 2022. 138 00:12:22,690 --> 00:12:30,890 Ainsi, sur l'année 2022, on escompte une inflation moyenne 139 00:12:31,220 --> 00:12:37,040 en Europe de 7,5 % et, en France, de 6 %. 140 00:12:37,550 --> 00:12:41,450 En août 2022, la France a enregistré 6,5 %. 141 00:12:42,050 --> 00:12:46,370 En moyenne annuelle, elle escompte 6 %. 142 00:12:47,630 --> 00:12:54,230 Il y a donc nécessité de comprendre les mécanismes de l'inflation, 143 00:12:54,650 --> 00:12:58,010 comment l'inflation s'explique. 144 00:12:58,820 --> 00:13:03,860 Et il y a également nécessité d'évoquer 145 00:13:04,060 --> 00:13:09,110 les dangers de l'inflation, quelles en sont donc ses conséquences. 146 00:13:10,370 --> 00:13:15,620 C'est la troisième proposition d'éléments de réponse à nos 147 00:13:15,820 --> 00:13:22,760 interrogations introductives, c'est de comprendre quels sont 148 00:13:22,960 --> 00:13:24,620 les dangers de l'inflation. 149 00:13:25,220 --> 00:13:31,580 L'inflation pose aujourd'hui un problème parce qu'on sait que, 150 00:13:31,780 --> 00:13:37,340 par nature, l'inflation modifie les comportements des agents. 151 00:13:38,330 --> 00:13:44,330 Soit par anticipation : les agents vont faire des réserves, 152 00:13:44,530 --> 00:13:47,390 de l'épargne de précaution parce qu'ils ont peur. 153 00:13:48,020 --> 00:13:53,480 Ils voient que leur pouvoir d'achat se réduit, donc ils sont confrontés 154 00:13:53,900 --> 00:13:57,110 à des difficultés financières. 155 00:13:57,830 --> 00:14:02,960 Et ils comprennent que cette inflation progresse, donc ils s'attendent 156 00:14:03,160 --> 00:14:06,710 à ce que demain soit encore plus mauvais qu'aujourd'hui. 157 00:14:07,190 --> 00:14:12,530 Donc un réflexe prudentiel, c'est de faire de l'épargne. 158 00:14:12,730 --> 00:14:18,800 Or, aujourd'hui, l'épargne est un fléau dans nos économies 159 00:14:19,000 --> 00:14:21,680 occidentales qui ont besoin d'investissements. 160 00:14:22,010 --> 00:14:26,000 L'épargne de court terme, l'épargne de précaution, 161 00:14:26,330 --> 00:14:31,280 l'épargne qui ne se transmet pas, qui ne se transfère pas en 162 00:14:31,480 --> 00:14:36,710 investissements est une somme qui n'est donc pas dépensée, 163 00:14:37,130 --> 00:14:42,200 qui est thésaurisée, mise de côté, qui ne fait pas circuler 164 00:14:42,400 --> 00:14:46,130 de l'argent, donc qui ne crée pas de la croissance. 165 00:14:46,330 --> 00:14:49,160 Et ça, c'est un danger réel. 166 00:14:49,360 --> 00:14:54,680 Enfin, quatrième élément de réponse 167 00:14:55,370 --> 00:15:00,900 à nos interrogations introductives, c'est le comportement des banques 168 00:15:01,100 --> 00:15:01,860 centrales. 169 00:15:02,060 --> 00:15:03,930 Aujourd'hui, elles alertent, elles réagissent. 170 00:15:05,730 --> 00:15:11,910 Donc ça veut dire qu'elles envoient un signal puisqu'elle cherche à 171 00:15:12,110 --> 00:15:16,890 freiner, à encadrer le niveau général des prix, à freiner l'inflation. 172 00:15:17,160 --> 00:15:22,350 Et pour cela, elles prennent des mesures de politique économique. 173 00:15:22,740 --> 00:15:29,610 Ces mesures étant notamment une action directe sur les taux d'intérêt. 174 00:15:29,810 --> 00:15:34,110 Or, souvenons-nous de ce qu'est un taux d'intérêt, c'est le prix 175 00:15:34,620 --> 00:15:35,380 de la monnaie. 176 00:15:36,150 --> 00:15:41,610 Si le prix de la monnaie, le coût d'acquisition de la monnaie 177 00:15:42,120 --> 00:15:46,830 augmente, ça veut dire que les agents vont demander moins d'argent, 178 00:15:47,280 --> 00:15:51,180 donc dépenseront moins, investiront moins. 179 00:15:51,600 --> 00:15:59,460 Donc risque de ralentissement de l'économie, d'appauvrissement des 180 00:15:59,660 --> 00:16:02,160 agents, donc de manque à gagner. 181 00:16:02,460 --> 00:16:06,450 Donc attention au risque de récession. 182 00:16:06,650 --> 00:16:10,530 Ce qui n'est pas encore le cas aujourd'hui, mais c'est une alerte. 183 00:16:11,040 --> 00:16:16,440 Les banques centrales craignent l'hyperinflation, elles la redoutent, 184 00:16:16,740 --> 00:16:22,530 donc elles agissent dans l'immédiat en freinant ce risque. 185 00:16:22,730 --> 00:16:23,490 Comment ? 186 00:16:23,940 --> 00:16:25,890 En montant les taux d'intérêt. 187 00:16:26,090 --> 00:16:31,320 Mais la hausse des taux d'intérêt handicape la croissance, 188 00:16:31,560 --> 00:16:34,230 donc freine l'activité. 189 00:16:34,430 --> 00:16:41,460 Donc, il y a nécessité de comprendre tous ces mécanismes face aux dangers 190 00:16:41,760 --> 00:16:45,450 potentiels d'une inflation croissante.