1
00:00:05,300 --> 00:00:10,980
Nous l’avons vu dans le cours lié
à l’histoire d’ARPAnet puis plus

2
00:00:11,180 --> 00:00:16,700
tard d’Internet, au début des années
80, ARPAnet, qui était jusqu’alors

3
00:00:16,900 --> 00:00:22,760
géré par l’armée, passe sous la
tutelle de la NSF, la National

4
00:00:22,960 --> 00:00:23,720
Science Foundation.

5
00:00:24,480 --> 00:00:28,300
Si vous vous en souvenez,
à cette période, lorsque la National

6
00:00:28,500 --> 00:00:31,840
Science Foundation, qui est une
organisation scientifique,

7
00:00:32,040 --> 00:00:37,020
l’équivalent du CNRS en France,
prend la tutelle d’ARPAnet,

8
00:00:37,340 --> 00:00:39,980
elle en interdit les usages
commerciaux.

9
00:00:40,320 --> 00:00:45,560
C’est-à-dire qu’on peut accéder
au réseau pour des motifs d’accès

10
00:00:45,760 --> 00:00:49,020
à la connaissance, de partage
d’informations, mais ses usages

11
00:00:49,220 --> 00:00:51,900
à des fins commerciales sont proscrits.

12
00:00:52,720 --> 00:00:57,640
Ce contrôle de la NSF prend fin
au début des années 1990.

13
00:00:57,840 --> 00:01:01,460
À partir de ce moment-là,
le réseau, qui est devenu Internet,

14
00:01:01,660 --> 00:01:08,620
est privatisé, c’est-à-dire qu’il
va être géré par des acteurs privés.

15
00:01:08,820 --> 00:01:12,800
Il n’y aura plus d’institutions
publiques pour chapeauter le réseau.

16
00:01:13,000 --> 00:01:15,440
À partir de ce moment-là,
du début des années 90,

17
00:01:15,900 --> 00:01:21,960
les usages commerciaux d’Internet
sont autorisés, et les fournisseurs

18
00:01:22,160 --> 00:01:26,060
d’accès à Internet vont prendre
en charge les connexions pour permettre

19
00:01:26,260 --> 00:01:29,880
aux citoyens américains de se
connecter.

20
00:01:31,420 --> 00:01:35,580
Milieu des années 90,
les usages commerciaux sont autorisés,

21
00:01:35,920 --> 00:01:39,880
et en plus, on a de plus en plus
d’internautes qui arrivent sur

22
00:01:40,080 --> 00:01:43,900
le réseau par le biais des FAI
qui viennent de se constituer.

23
00:01:44,380 --> 00:01:47,020
Il faut aussi avoir en tête,
on en reparlera dans le prochain cours,

24
00:01:47,540 --> 00:01:52,660
que c’est une période propice à
l’exploration et à la construction

25
00:01:52,860 --> 00:01:58,820
d’entreprises, d’associations ou
de médias sur Internet puisque,

26
00:01:59,340 --> 00:02:02,960
à cette époque, l’administration
Clinton fait de ce qu’ils appellent

27
00:02:03,160 --> 00:02:06,860
les autoroutes de l’information,
une des priorités de leur mandat.

28
00:02:07,840 --> 00:02:12,600
Leur stratégie autour des autoroutes
de l’information est de déréguler

29
00:02:12,800 --> 00:02:18,020
les télécommunications et d’encourager
les acteurs privés à investir l’espace

30
00:02:18,220 --> 00:02:19,820
numérique pour proposer des nouveaux
services.

31
00:02:20,900 --> 00:02:24,240
Stratégie des autoroutes de
l’information, dérégulation des

32
00:02:24,440 --> 00:02:26,840
télécommunications, on en parle
au prochain cours, on met ça de

33
00:02:27,040 --> 00:02:27,800
côté pour l’instant.

34
00:02:28,000 --> 00:02:31,040
Pour l’instant, retenons qu’au
milieu des années 90,

35
00:02:32,620 --> 00:02:34,920
non seulement les usages commerciaux
sont possibles, en plus,

36
00:02:35,120 --> 00:02:41,000
ils sont encouragés par
l’administration qui va créer un

37
00:02:41,200 --> 00:02:44,760
environnement propice à
l’investissement privé sur le réseau.

38
00:02:44,960 --> 00:02:51,080
C’est à cette époque que les premières
sociétés commerciales du web émergent.

39
00:02:51,280 --> 00:02:55,460
C’est d’ailleurs à cette époque,
milieu, deuxième moitié des années 90,

40
00:02:55,880 --> 00:02:59,100
que vont naître Amazon,
que vont naître eBay,

41
00:03:00,480 --> 00:03:05,220
ou que le navigateur Netscape va
être coté en Bourse.

42
00:03:05,640 --> 00:03:11,720
En Chine également, la célèbre
plateforme Alibaba est créée en 1999.

43
00:03:13,340 --> 00:03:17,940
Toutes ces premières grandes compagnies
du web ont deux points communs,

44
00:03:18,140 --> 00:03:21,820
malgré leur diversité de fonctionnement
ou la diversité des domaines dans

45
00:03:22,020 --> 00:03:22,960
lesquels elles exercent.

46
00:03:23,160 --> 00:03:27,300
Elles ont généralement très peu
de salariés et elles ne font pas

47
00:03:27,500 --> 00:03:28,260
de bénéfices.

48
00:03:28,460 --> 00:03:32,680
Elles ne font pas de bénéfices,
ce qui ne va pas les empêcher de

49
00:03:32,880 --> 00:03:39,420
réaliser de grosses capitalisations
boursières, à tel point qu’autour

50
00:03:39,620 --> 00:03:45,480
de l’entrée en bourse de ces premières
compagnies du web, va se constituer

51
00:03:45,680 --> 00:03:49,280
une bulle spéculative,
qu’on a appelée la bulle Internet.

52
00:03:50,160 --> 00:03:52,760
Et c’est de ça dont je vais vous
parler dans cette vidéo.

53
00:03:55,480 --> 00:03:59,200
Première chose à avoir en tête,
c’est que dans l’histoire du

54
00:03:59,400 --> 00:04:02,840
capitalisme moderne,
les grandes avancées techniques,

55
00:04:03,220 --> 00:04:06,940
quelles qu’elles soient,
ont toujours généré des bulles

56
00:04:07,140 --> 00:04:10,820
spéculatives, que ce soit la machine
à vapeur ou l’électricité.

57
00:04:11,620 --> 00:04:15,200
Ces innovations techniques génèrent
des bulles spéculatives parce que

58
00:04:15,400 --> 00:04:19,760
même si elles ne rapportent rien
au moment de leur invention,

59
00:04:20,780 --> 00:04:25,940
les investisseurs nourrissent de
grands espoirs sur leur rentabilité

60
00:04:26,140 --> 00:04:30,860
future et sont prêts à investir
beaucoup d’argent pour profiter

61
00:04:31,060 --> 00:04:34,720
de cette rentabilité future,
même si dans l’instant présent,

62
00:04:34,920 --> 00:04:35,820
elle ne rapporte rien.

63
00:04:36,620 --> 00:04:38,640
C’est bien ça, justement,
qu’on appelle spéculation.

64
00:04:38,940 --> 00:04:43,580
Spéculer, c’est parier sur l’évolution
des marchés, même s’il n’y a rien

65
00:04:43,780 --> 00:04:47,120
de concret, même si les entreprises,
sur le moment, ne rapportent rien.

66
00:04:48,000 --> 00:04:50,560
L’idée, c’est que beaucoup
d’investisseurs, au même moment,

67
00:04:51,020 --> 00:04:55,540
vont faire le pari qu’un marché
va être porteur à plus ou moins

68
00:04:55,740 --> 00:04:56,500
long terme.

69
00:04:58,020 --> 00:05:01,220
Les compagnies du web de l’époque,
qu’on appelle les dotcom,

70
00:05:01,680 --> 00:05:04,300
les dotcom pour point com,
parce que leur nom se termine toujours

71
00:05:04,500 --> 00:05:09,840
en point com, les dotcom ne vont
pas faire exception.

72
00:05:11,100 --> 00:05:13,220
Je vais vous expliquer un peu plus
en détail.

73
00:05:13,640 --> 00:05:17,780
Ces entreprises, à partir du milieu
des années 90, vont être cotées

74
00:05:17,980 --> 00:05:18,740
en Bourse.

75
00:05:19,140 --> 00:05:24,260
Une bulle spéculative se constitue
rapidement autour d’elles parce

76
00:05:24,460 --> 00:05:28,340
qu’elles suscitent beaucoup
d’investissements, beaucoup

77
00:05:28,540 --> 00:05:30,980
d’investissements qui font donc
monter la valeur de ces entreprises,

78
00:05:32,420 --> 00:05:36,860
mais pour autant, ces entreprises
ne dégagent aucun profit.

79
00:05:37,660 --> 00:05:38,660
Et pourquoi on parle de bulle ?

80
00:05:38,860 --> 00:05:42,460
Parce qu’elles sont très largement
survalorisées, ces entreprises.

81
00:05:43,080 --> 00:05:45,840
Il y a beaucoup d’argent qui est
placé en elles, mais pourtant,

82
00:05:46,040 --> 00:05:47,500
elles ne rapportent rien.

83
00:05:48,440 --> 00:05:49,240
Je vous donne un exemple.

84
00:05:50,220 --> 00:05:53,380
Parmi les entreprises que je vous
ai citées, on retrouve Netscape.

85
00:05:53,580 --> 00:05:58,920
Netscape, c’est un des premiers
navigateurs web, en tout cas un

86
00:05:59,120 --> 00:06:02,840
des premiers à être vraiment très
populaire, qui est lancé en octobre

87
00:06:03,040 --> 00:06:04,020
1994.

88
00:06:06,080 --> 00:06:09,520
En l’espace de six mois,
ce navigateur est téléchargé plus

89
00:06:09,720 --> 00:06:10,780
de six millions de fois.

90
00:06:11,200 --> 00:06:14,740
Plus de six millions de
téléchargements, donc un succès

91
00:06:14,940 --> 00:06:16,440
d’audience pour ce navigateur.

92
00:06:17,200 --> 00:06:18,760
Pour autant, il est gratuit.

93
00:06:19,240 --> 00:06:22,220
C’est un navigateur mis gratuitement
à disposition du public.

94
00:06:23,040 --> 00:06:27,960
Or, l’année suivante,
en 1995, Netscape rentre en Bourse

95
00:06:28,860 --> 00:06:32,740
et le jour de son entrée en Bourse,
le cours de son action est pratiquement

96
00:06:32,940 --> 00:06:34,300
multiplié par trois.

97
00:06:35,140 --> 00:06:38,600
Le cours de son action est multiplié
par trois et l’entreprise atteint

98
00:06:38,800 --> 00:06:41,660
deux milliards de dollars de
capitalisation boursière,

99
00:06:42,080 --> 00:06:45,300
ce qui montre l’intérêt des
investisseurs pour investir dans

100
00:06:45,500 --> 00:06:48,740
ces technologies du web alors qu’une
fois de plus, c’est un navigateur

101
00:06:48,940 --> 00:06:52,200
gratuit qui ne rapporte absolument
pas d’argent.

102
00:06:53,180 --> 00:06:57,600
La même année, 95, c’est Yahoo
qui tente une entrée en Bourse.

103
00:06:57,800 --> 00:07:01,180
Vous vous rappelez, Yahoo,
on en a parlé lors du cours sur le web.

104
00:07:01,580 --> 00:07:05,340
Yahoo, c’est un portail à l’époque,
un portail web qui recense un annuaire

105
00:07:05,540 --> 00:07:09,080
du web, qui recense les différents
sites existants.

106
00:07:10,100 --> 00:07:14,300
Lorsque Yahoo entre en Bourse,
les marchés sont euphoriques.

107
00:07:15,200 --> 00:07:20,420
Et là encore, les cours de ses

108
00:07:20,620 --> 00:07:25,240
actions vont connaître une croissance
exponentielle.

109
00:07:26,280 --> 00:07:30,140
Cet intérêt des investisseurs pour
les dotcom, pour les entreprises

110
00:07:30,340 --> 00:07:35,220
du numérique, pousse les jeunes
diplômés dans les universités

111
00:07:35,420 --> 00:07:40,780
américaines à tenter leurs chances
et à créer à leur tour une startup,

112
00:07:40,980 --> 00:07:45,080
un site web qui pourrait faire
son chemin dans l’économie du

113
00:07:45,280 --> 00:07:46,040
numérique.

114
00:07:46,240 --> 00:07:50,040
Surtout que ces jeunes diplômés
qui créent des startups obtiennent

115
00:07:50,240 --> 00:07:54,480
très facilement des prêts de la
part des banques qui,

116
00:07:54,840 --> 00:07:57,780
étant donné l’euphorie des marchés
autour de ces entreprises du web,

117
00:07:58,260 --> 00:08:04,260
veulent contribuer au lancement
des futures grandes compagnies.

118
00:08:04,460 --> 00:08:10,900
Pour vous donner un indicateur
de cette bulle spéculative,

119
00:08:11,520 --> 00:08:17,140
de cette envolée des cours des actions,
le Nasdaq aux États-Unis,

120
00:08:17,340 --> 00:08:22,140
c’est l’indice qui rassemble justement
la fine fleur des entreprises

121
00:08:22,340 --> 00:08:23,620
technologiques américaines.

122
00:08:23,820 --> 00:08:28,060
En France, on a le CAC 40,
qui représente les 40 plus grosses

123
00:08:28,260 --> 00:08:32,540
entreprises et qui constitue un
indicateur de la santé financière

124
00:08:32,740 --> 00:08:34,260
des entreprises cotées en Bourse.

125
00:08:34,500 --> 00:08:38,540
Pour les entreprises spécialisées
dans le numérique, aux États-Unis,

126
00:08:38,740 --> 00:08:39,720
c’est le Nasdaq.

127
00:08:39,920 --> 00:08:45,620
Or, cet indice, le Nasdaq,
atteint un sommet le 10 mars 2000.

128
00:08:45,860 --> 00:08:48,780
Le 10 mars 2000, il est à plus
de 5 000 points.

129
00:08:49,160 --> 00:08:53,880
Il est à plus de 5 000 points alors
qu’à la fin de l’année 98,

130
00:08:54,120 --> 00:08:58,060
un an et demi plus tôt,
il n’était qu’à un peu plus de

131
00:08:58,260 --> 00:08:59,020
2 000 points.

132
00:08:59,500 --> 00:09:04,540
L’indice des valeurs boursières
des compagnies de la technologie

133
00:09:04,740 --> 00:09:07,740
est plus que multiplié par deux
en l’espace d’un an et demi,

134
00:09:07,940 --> 00:09:13,760
ce qui montre la hauteur des
investissements dans ces compagnies.

135
00:09:16,670 --> 00:09:23,310
L’histoire ne pouvait pas s’arrêter
là et dans l’histoire des spéculations

136
00:09:23,510 --> 00:09:26,490
boursières, lorsqu’une bulle
spéculative se crée,

137
00:09:26,770 --> 00:09:28,110
elle finit par éclater.

138
00:09:28,310 --> 00:09:32,090
Et là encore, la bulle Internet,
au début des années 2000,

139
00:09:32,290 --> 00:09:33,170
ne fait pas exception.

140
00:09:34,850 --> 00:09:41,950
En 2000, la Banque fédérale américaine
décide d’augmenter les taux d’intérêt,

141
00:09:42,470 --> 00:09:46,590
sachant qu’aux États-Unis,
on emprunte souvent à taux variables.

142
00:09:47,570 --> 00:09:49,790
En France, par exemple,
si vous achetez un appartement,

143
00:09:50,030 --> 00:09:53,850
vous allez faire un prêt auprès
d’une banque, ce prêt sera à taux fixe,

144
00:09:54,050 --> 00:09:57,410
c’est-à-dire que si vous faites
un prêt à 2 %, vous devrez rembourser

145
00:09:57,610 --> 00:10:04,150
2 % d’intérêt à la banque sur chaque
échéance de votre crédit.

146
00:10:05,230 --> 00:10:07,510
Aux États-Unis, on emprunte à taux
variable, c’est-à-dire que vous

147
00:10:07,710 --> 00:10:11,730
pouvez emprunter à 2 %,
mais ces intérêts peuvent augmenter

148
00:10:11,930 --> 00:10:14,830
au bout d’un an à 10 % et vous
vous retrouvez à payer des échéances

149
00:10:15,030 --> 00:10:18,990
beaucoup plus importantes et à
rembourser davantage à la banque.

150
00:10:19,450 --> 00:10:23,290
Bref, en 2000, la Banque fédérale
décide d’augmenter les taux d’intérêt.

151
00:10:23,490 --> 00:10:24,250
Qu’est-ce qui se passe ?

152
00:10:24,790 --> 00:10:28,390
Les actionnaires des grandes
entreprises, afin de moins rembourser

153
00:10:28,590 --> 00:10:32,210
aux banques, décident de contracter
leurs prêts.

154
00:10:32,410 --> 00:10:37,030
C’est logique, moins vous payez
longtemps, moins vous remboursez

155
00:10:37,230 --> 00:10:37,990
la banque.

156
00:10:38,190 --> 00:10:42,090
Si vous aviez fait un prêt sur
20 ans et que vous le ramenez à 10 ans,

157
00:10:42,650 --> 00:10:45,910
vous allez rembourser des intérêts
pendant moins longtemps à la banque,

158
00:10:46,110 --> 00:10:48,870
donc vous allez moins payer la
banque pour le prêt.

159
00:10:49,090 --> 00:10:52,970
C’est plutôt une démarche intelligente
de contracter les prêts de long

160
00:10:53,170 --> 00:10:53,930
terme à court terme.

161
00:10:54,130 --> 00:10:59,790
Mais lorsque vous faites ça,
vous devez rembourser des échéances

162
00:10:59,990 --> 00:11:04,210
bien plus importantes pour pouvoir
rembourser plus tôt.

163
00:11:04,410 --> 00:11:05,850
Or, qu’est-ce qui se passe à ce
moment-là ?

164
00:11:06,050 --> 00:11:11,150
Lorsque les actionnaires des compagnies
du web décident de réduire les

165
00:11:11,350 --> 00:11:14,990
durées des emprunts et de rembourser
moins d’intérêt en contractant

166
00:11:15,190 --> 00:11:19,410
les prêts, leurs échéances augmentent,
mais comme les entreprises du numérique

167
00:11:19,610 --> 00:11:24,330
ne font pas de bénéfices,
elles sont incapables de rembourser

168
00:11:24,530 --> 00:11:28,270
les échéances, d’honorer les échéances
et de rembourser leurs prêts.

169
00:11:29,110 --> 00:11:31,290
Conclusion, elles font faillite.

170
00:11:31,690 --> 00:11:36,330
Elles font faillite et les faillites
se succèdent les unes après les autres.

171
00:11:36,710 --> 00:11:41,510
Il se passe, en ce mois de mars 2000,
un véritable krach boursier autour

172
00:11:41,710 --> 00:11:43,130
des valeurs technologiques.

173
00:11:43,430 --> 00:11:49,010
Pour vous en donner une idée,
le krach commence en mars 2000,

174
00:11:49,210 --> 00:11:54,750
les faillites se succèdent tout
au long de l’année 2000 et en un an,

175
00:11:56,030 --> 00:11:58,710
le Nasdaq va perdre la moitié de
sa valeur.

176
00:11:59,130 --> 00:12:03,490
Le Nasdaq va perdre la moitié de
sa valeur en un an, ce qui représente

177
00:12:03,690 --> 00:12:07,970
la destruction de près de 148 milliards
de dollars.

178
00:12:08,770 --> 00:12:14,610
148 milliards de dollars sont partis
en fumée dans ce krach boursier

179
00:12:14,810 --> 00:12:17,350
autour des valeurs du numérique.

180
00:12:17,550 --> 00:12:22,110
Le choc est mondial,
il ne se déroule pas qu’aux États-Unis.

181
00:12:22,650 --> 00:12:26,970
La France ne fait pas exception,
les entreprises du numérique en

182
00:12:27,170 --> 00:12:30,770
France sont elles aussi touchées
de plein fouet.

183
00:12:30,970 --> 00:12:35,450
Comme le montre l’exemple de Wanadoo
avec France Télécom.

184
00:12:36,830 --> 00:12:43,890
En mars 2000, un peu avant le krach,
France Télécom décide de faire

185
00:12:44,090 --> 00:12:45,810
coter sa filiale Internet Wanadoo.

186
00:12:47,090 --> 00:12:50,870
Le simple fait que France Télécom
fasse cette annonce :

187
00:12:51,130 --> 00:12:53,870
"Nous allons en faire rentrer en
Bourse Wanadoo", qui est un fournisseur

188
00:12:54,070 --> 00:12:57,510
d’accès, un fournisseur de service
à l’époque, cette simple annonce

189
00:12:57,710 --> 00:13:02,590
provoque une envolée de 25 % des
actions de France Télécom.

190
00:13:02,790 --> 00:13:06,010
Il y a vraiment encore des attentes
démesurées et une volonté

191
00:13:06,210 --> 00:13:08,170
d’investissement dans ces compagnies.

192
00:13:08,390 --> 00:13:16,190
Sauf que l’entreprise va au même
moment s’endetter pour racheter

193
00:13:16,390 --> 00:13:21,290
la compagnie Orange à hauteur de
40 milliards d’euros.

194
00:13:22,070 --> 00:13:25,250
Elle s’endette énormément pour
racheter Orange.

195
00:13:25,630 --> 00:13:29,170
Lorsque la crise éclate,
les actionnaires de France Télécom

196
00:13:29,370 --> 00:13:33,190
décident eux aussi de ramener la
dette à long terme pour Orange

197
00:13:33,390 --> 00:13:39,450
à une dette à court terme,
sauf qu’ils s’aperçoivent qu’ils

198
00:13:39,650 --> 00:13:43,030
n’ont pas les moyens et que France
Télécom, aussi grande soit cette

199
00:13:43,230 --> 00:13:45,730
compagnie, n’a pas les moyens d’honorer
ces échéances.

200
00:13:45,930 --> 00:13:46,690
Qu’est-ce qui se passe ?

201
00:13:46,890 --> 00:13:48,450
Les actionnaires vendent leurs actions.

202
00:13:49,090 --> 00:13:52,910
Ils n’en veulent plus parce qu’ils
ont peur que l’entreprise fasse

203
00:13:53,110 --> 00:13:53,870
faillite.

204
00:13:55,590 --> 00:13:56,990
Résultat, qu’est-ce qui se passe ?

205
00:13:58,310 --> 00:14:02,710
Entre mars 2000 et septembre 2002,
l’action de France Télécom va passer

206
00:14:02,910 --> 00:14:05,990
de 219 euros à 7 euros.

207
00:14:07,250 --> 00:14:10,590
Pour France Télécom,
l’État viendra à son secours et

208
00:14:10,790 --> 00:14:14,090
permettra à l’entreprise d’empêcher
une faillite.

209
00:14:14,350 --> 00:14:16,690
Mais pour les entreprises qui ne
sont pas soutenues par l’État de

210
00:14:16,890 --> 00:14:21,010
la sorte, à partir du moment où
les actionnaires se rendent compte

211
00:14:21,210 --> 00:14:23,610
que les échéances ne peuvent plus
être honorées, ils vendent leurs

212
00:14:23,810 --> 00:14:27,990
actions, la valeur chute,
puis personne ne veut d’action

213
00:14:28,190 --> 00:14:31,270
de ces entreprises-là et elles
font faillite.

214
00:14:31,750 --> 00:14:35,250
Ce qui ne va pas empêcher l’économie
numérique de rebondir,

215
00:14:35,450 --> 00:14:37,190
mais ça, je vous en parle dans
la prochaine vidéo.